前海康宏汇刘润桐:百度Q2财报背后 移动互联蕴含爆发性增长机会

　　刘润桐:2002年至2007年于深圳交易所深圳证券信息有限公司出任视讯部总监、二十四小时全天候证券视讯节目《交易日》总制片人。自2008年6月1日起，首华证券咨询(深圳)有限公司常务副总裁。2011年至今，康宏中国副总裁、前海康宏汇资产管理公司总经理.

　　日前，百度发布的2014年Q2财报显示，百度第二季度总营收为119.86亿元，同比增长近60%，净利润同比增长34%，已经连续三个季度增速超过50%。因其业绩远远超出华尔街预期，百度股价应声上扬。中金CICC发布报告称，将百度股票(Nasdaq：BIDU)的评级上调为“买入”，目标价格上调38%，从182美元调高至251美元。

　　继一段时期的连续增长之后，百度移动营收在第二季度再获突破，占比已经高达30%，从而抵消了华尔街此前关于百度业务重心从PC端向移动端转移当中存在“不确定性风险”的评估，远超出分析师预期。

　　据统计，2013年全球智能手机出货量接近10亿部。而布局移动端、响应产业趋势是百度近来变革发展的重点所在。手机百度已经突破5亿用户，其业绩充分证明，PC时代屡建功勋的搜索推广，同样是移动互联网时代最有效的商业模式。截至2014年第二季度，在中国的手机搜索市场领域，百度依旧以近80%的市场份额遥遥领先竞争者。可见，百度不断加强移动领域的产业链和生态圈建设，利用移动搜索和91分发平台构建优势移动入口，打造领先的流量分发平台，在移动搜索的各个层面都初步建立了绝对的优势。

　　目前，百度已经拥有14个用户过亿的移动APP，正不断实现优势产品的全面整合，打通移动服务链条，用移动搜索实现从“连接人与信息”到“连接人与服务”的转变，精准、快速地找到用户所求，提供一站式服务。在日益膨胀的移动互联大蛋糕中，百度正在竭力切下更大的份额。

　　在移动互联领域面临新一轮爆发性增长机会的行业背景下，如果将源起于pc时代的搜索技术比作为百度提供源源不断推动力的内燃机，那么移动业务更像是新时代的纯电动力，两者之间的互补互辅、完美接力，应是为百度赢得优异财报、驱动股价不断上扬的根本原因。

　　在本次财报发布之前，已经有投行对百度的目标股价上调了30美元。财报发布之后，更有分析认为，“由于技术差距和品牌认知等因素，竞争对手的移动搜索业务基本上并未对百度构成实质性的威胁”。可见市场对于移动互联行业前景的高度一致判断，进而对百度致力的移动搜索领域也是非常认同。

　　2013年超过五分之一的互联网流量来自于移动应用，这一比例正在飞速增长中。而根据百度本次财报，2014年Q2，百度技术研发投入总计17.37亿元，同比增长84.5%。而2013年全年，百度研发投入达人民币41.07亿元，相比2012年增长78.2%。这样的研发投入增长速度，在全行业中屈指可数。2013年研发投入占百度总营收的比例也高达13%，同比增长30%，百度是一家典型的“技术驱动型”企业。著名经济史家阿什顿将“高速发展提供的物质基础”排在英国产业革命发生发展的前提条件的第一位。相应的，我们有理由相信，百度在持续增长的研发投入当中不断夯实的技术实力，其变革条件和持续潜力远远胜过对并购的疯狂依赖，在未来不断增长的移动互联市场上，百度应有更大机会取得与其投入相匹配的业绩回报。

　　李彦宏在一个多月前百度联盟峰会上曾预测，企业级软件和新数据挖掘将成为未来最有价值的产业机会。虽然李彦宏谦虚地说BAT三家都不会涉足，但实际上这两者恰恰是移动端布局的好去处。无论是企业级软件，还是来源于智能设备、新硬件的新型数据分析，都将与移动密不可分。基于百度目前展示的对于移动互联市场的投入决心，也许在不远的未来，百度很有可能在这两个领域开始拓展自己的移动版图。而随着移动端的深入布局和技术实力的不断积累，移动互联网市场的爆发性增长将帮助百度进一步打开市值空间，成为支撑其股价持续走高的基础。