韵达股份盈利预测_韵达股份营收

中证智能财讯 韵达股份（002120）8月29日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入215.74亿元，同比下降5.58%；归母净利润8.69亿元，同比增长57.68%；扣非净利润7.89亿元，同比增长47.97%；经营活动产生的现金流量净额为11.52亿元，同比下降64.64%；报告期内，韵达股份基本每股收益为0.3元，加权平均净资产收益率为4.96%。

以8月28日收盘价计算，韵达股份目前市盈率（TTM）约为15.58倍，市净率（LF）约为1.56倍，市销率（TTM）约为0.61倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入111.0亿元，同比下降1.70%，环比增长5.97%；归母净利润5.1亿元，同比增长151.72%，环比增长42.24%；扣非净利润4.44亿元，同比增长234.09%，环比增长28.64%。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，派费收入收入99.08亿元，同比下降3.69%，占营业收入的45.92%；中转费收入收入95.69亿元，同比下降11.63%，占营业收入的44.35%；面单销售收入收入11.21亿元，同比增长129.37%，占营业收入的5.20%。

2023年上半年，公司毛利率为10.94%，同比上升2.27个百分点；净利率为4.05%，较上年同期上升1.67个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为11.28%，同比上升4.52个百分点，环比上升0.71个百分点；净利率为4.59%，较上年同期上升2.83个百分点，较上一季度上升1.11个百分点。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为4.96%，较上年同期增长1.56个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为3.37%，较上年同期增长0.92个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为11.52亿元，同比下降64.64%；筹资活动现金流净额7.23亿元，同比增加9249.08万元；投资活动现金流净额-29.35亿元，上年同期为-26.73亿元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-26.10亿元，上年同期为1.86亿元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为109.83%，净现比为132.58%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.56次，上年同期为0.62次（2022年上半年行业平均值为0.66次，公司位居同行业24/46）；固定资产周转率为1.57次，上年同期为1.67次（2022年上半年行业平均值为8.12次，公司位居同行业37/46）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为16.14次、89.60次。

2023年上半年，公司期间费用为12.19亿元，较上年同期减少1.65亿元；期间费用率为5.65%，较上年同期下降0.41个百分点。其中，销售费用同比下降9.08%，管理费用同比下降15.53%，研发费用同比下降2.05%，财务费用同比下降9.95%。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司货币资金余额较上年末减少29.88%，占公司总资产比重下降3.18个百分点；在建工程较上年末减少6.09%，占公司总资产比重下降0.59个百分点；固定资产较上年末减少0.04%，占公司总资产比重下降0.58个百分点；应收账款较上年末减少4.52%，占公司总资产比重下降0.21个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应付债券较上年末增加27.72%，占公司总资产比重上升4.27个百分点；应付账款较上年末减少19.07%，占公司总资产比重下降2.50个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少31.81%，占公司总资产比重下降1.68个百分点；短期借款较上年末减少18.34%，占公司总资产比重下降0.98个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为2.21亿元，占净资产的1.22%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为53.16%，相比上年末减少1.97个百分点；有息资产负债率为30.84%，相比上年末增加2.48个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为1.31，速动比率为1.29。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为聂腾云，取代了一季度末的全国社保基金一零六组合。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、兴全趋势投资混合型证券投资基金持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，韵达股份12.71%股份处于质押状态。其中，第一大股东上海罗颉思投资管理有限公司质押3.49亿股公司股份，占其全部持股的23.14%。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为9.59万户，较一季度末增长了6539户，增幅7.32%；户均持股市值由一季度末的38.42万元下降至28.93万元，降幅为24.70%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。