钧达股份中报「钧达股份 公告」

文| 笑笑

5月初，泵友圈统计了55家水务上市公司2022年的经营情况，发现有37家企业的归母净利润出现了不同程度的下滑，占到了统计总数的近七成。与此同时，营业收入和净利润“双下滑”的企业达到了20家，行业发展形势严峻。（55家上市水务公司2022年业绩比拼）

近期，水务上市公司2023年中报相继披露完毕。截至8月31日，在前述55家水务上市公司中，已有54家公布了2023年上半年的业绩情况。寒冬之后，各家水务公司在2023年上半年的表现如何？水务行业的发展将会怎样？跟着泵友圈一起来看看吧。

2023年中报要点速览

营收数额：营业收入最高的是北控水务，为137.31亿元（港元），也是唯一营收过百亿的企业。排名第二的首创环保，营业收入为88.38亿元。有6家的企业营业收入在30-50亿元之间，3家企业在20-30亿元之间，10家企业在10-20亿元之间，33家企业在0-10亿元之间。

营收变化：营业收入增幅最大的是中山公用，同比增长76.88%。排名第二的清研环境同比增长44.32%。落幅最大的是东方园林，同比减少52.58%。共有29家企业营收同比上升，25家同比下降。

净利数额：归母净利润最高的是北控水务，为15.57亿元（港元）。其次是兴蓉环境，为8.47亿元。共有18家企业的归母净利润在1-10亿元之间，25家在0-1亿元之间，余下10家企业为负。

净利变化：归母净利润增幅最大的是华控赛格，同比增长1724.53%；归母净利润落幅最大的是深水海纳，同比减少232.62%。共有31家企业归母净利润同比上升，23家同比下降。

营收和净利：营业收入和归母净利润“双上升”的企业共有23家，营业收入和归母净利润“双下降”的企业共有16家，这一数据明显好于2022年。

市值：根据6月30日的收盘数据，市值超过百亿的企业共有9家，分别为重庆水务、首创环保、碧水源、景津装备、北控水务、兴蓉环境、华光环能、中山公用和上海环境。50-100亿元市值之间的企业有6家，20-50亿元市值之间的企业有28家，10-20亿元市值之间的企业有8家，余下3家企业的市值小于10亿元。

研发：在统计的54家企业中，共有50家企业公布了研发投资情况。这50家企业在2023年上半年的研发总投入为12.3亿元，同比提高2.14%。研发费用最高的企业是华光环能，达到1.27亿元。排名第二的碧水源，研发费用为1.04亿元。研发费用增幅最大的是武汉控股，同比增长918.42%。

数据来源| 东方财富

2023年中报详细解读

01 行业龙头保持“断崖式领先”

伴随着业绩披露而来的，总是几家欢喜几家愁。从中报中可以看出，北控水务在行业中依旧保持着“断崖式领先”的地位，其2023年上半年的营业收入为137.31亿元（港元），该期间营业收入增加主要源于BOT水务项目建造服务的营业收入增加及将北控城市资源综合入账。排名第二的首创环保，2023年上半年的营业收入为88.38亿元。

若按照2023年6月30日的1CNY≈0.92HKD折算，所统计的54家上市水务公司在2023年上半年的总营收大约为785.71亿元。这其中，光是北控水务和首创环保两家企业，就为总营收贡献了近三成。排名第三的华光环能，2023年上半年的营收为49.94亿元，与排名第二的首创环保相差近40亿元。

虽然北控水务和首创环保依旧保持着超群绝伦的成绩，但两家企业的领先幅度相对于2022年而言均有所减小。据了解，在报告期内，北控水务的污水及再生水处理及建造服务在主营业务收入中占比最高，达到61.48%。该项业务的毛利达33.05亿元，毛利率为39.16%。首创环保同样是污水处理在主营业务收入中占比最高，达到59.21%。而2022年，对北控水务营收贡献最大的也是污水及再生水处理及建造服务，占比达63.88%，略高于2023年上半年的61.48%。对首创环保营收贡献最大的则是固废处理业务，占比达31.36%，污水处理业务占比27.36%。

纵观这54家上市水务公司2023年上半年的营收情况，有6家企业的营业收入在30-50亿元之间，分别是华光环能、重庆水务、兴蓉环境、中原环保、碧水源和景津装备。值得一提的是，相较于2022年年中，上述6家企业的营业收入均有不同程度的增长，呈现稳中向好的趋势。此外，还有3家企业的营业收入在20-30亿元之间，10家在10-20亿元之间，33家在0-10亿元之间。营业收入为0-10亿元的企业在所统计的48家企业中占比最大。

02 超半数企业营收同比增长

2023年上半年，在前述54家上市水务公司中，共有29家企业的营业收入同比上升，占统计总数的54%。其余25家同比下降，占统计总数的46%。将这一数据与各家企业2022年的业绩相比，呈现出相对稳定、稳中向好的趋势。

更进一步看，在营业收入同比上升的29家企业中，有14家的增幅集中在10%-20%这个区间。而营业收入同比下降的企业，其落幅相对分散，有6家减少0-10%，6家减少10%-20%，7家减少20%-30%，余下6家减少了30%以上。

其中，营业收入增幅最大的是中山公用。为全力推进2021-2026年发展战略规划落地，中山环境聚焦主责主业，构建了以环保水务、固废、新能源、工程建设“3+1”业务布局。据了解，在报告期内，中山公用的工程板块增加了水污染治理工程业务，工程业务收入增幅明显，再加上固废板块增加垃圾发电业务收入，以及其他业务板块的客运收入增加，使得上半年的营业收入同比提高了76.88%。

营收增幅排名第二的清研环境，同比增长了44.32%。围绕快速生化污水处理技术方向，清研环境研发推广了RPIR快速生化污水处理系列技术、限氧 RPIR 快速生化污水处理技术等，其主要盈利模式为向客户销售污水处理技术工艺包，并选择性承接部分水处理运营服务。2023年上半年，RPIR工艺包销售相关业务为清研环境贡献了91.57%的营业收入。

而营业收入落幅最大的则是东方园林，同比减少了52.58%。生态建设业务是东方园林的传统优势业务。之所以产生这一变动，主要是因为生态建设业务年初存量订单不足，加上当年新中标项目尚未转化为产值，导致营业收入、营业成本出现下滑。与此同时，在工业废弃物循环再生业务方面，受市场价格下行影响，该业务转型其它废旧物资的循环再生利用，尚未形成规模。

若是结合不同梯队的上市水务公司来看营收同比变化，不难发现，在2023年营业收入排名前八的企业中，除了排名第二的首创环保，其余7家相较于去年同期均实现了增长。而首创环保在2023年中报中说明，公司从2022年6月10日开始调整京通快速路收费政策、2022 年处置新西兰项目和益阳项目，剔除上述因素后，按照可比口径计算，公司2023年上半年实现营业收入88.29亿元，同比增长2.52%，同样呈现稳步增长的态势。

03 近半数企业净利0-1亿元

据泵友圈统计，在上述54家上市水务公司中，归母净利润为正的企业有44家。在这44家中，净利润在10亿元以上的企业有1家，1-10亿元之间的有18家。0-1亿元这个区间内集中了25家企业，占到统计总数的46%。另有10家的净利润为负，低于2022年的15家。由此可见，与2022年相比，整个行业的业绩在慢慢提升。在2022年亏损的这15家企业中，国中水务、华控赛格、博世科和维尔利，已经在2023年上半年实现了扭亏为盈。

其中，2023年上半年归母净利润最高的是北控水务，为15.57亿元（港元）。这一数字已经高于北控水务2022年全年的归母净利润13.74亿元（港元）。兴蓉环境、首创环保和重庆水务2023年上半年归母净利润分别位列第二、第三和第四。而在2022年的年报中，这三家企业的归母净利润位列前三。

亏损最为惨重的依旧是东方园林。2022年，其亏损额高达58.52亿元。2023年上半年，又亏损了10.27亿元。面对复杂严峻的外部环境，希望企业注重保持并夯实传统业务能力，探索转移产能阵地，如乡村振兴、城乡融合、海外市场；另一方面，加快调整创新项目模式，如专项债、EOD、托管运营等，大力拓展新业务，争取在下一阶段取得满意的成绩。

04 盈利数据向好发展

前述54家上市水务公司中，共有31家企业在2023年上半年实现归母净利润同比上升，占统计总数的57%。其余23家同比下降，占统计总数的43%。而反观2022年各家企业的业绩，彼时归母净利润同比增长的企业仅占总数的33%，比2023年上半年低了超过20%。如果说各家上市水务公司2023年整体营收情况是稳中向好，净利润则是有了大幅度的提升。

在这其中，归母净利润增幅最大的是华控赛格，归母净利润4.25亿元，同比增长1724.53%。去年同期，华控赛格亏损2618.38万元。之所以今年上半年业绩实现扭亏为盈，主要是因为处置子公司华控置业确认投资收益4.95亿元所致。

而归母净利润落幅最大的是深水海纳，同比减少232.62%。归母净利润的同步减少和公司营业收入的同比减少密不可分。由于公司营业收入同比减少，营业成本随营业收入的下降而下降，但营业成本下降的幅度小于营业收入下降的幅度，使得主营业务毛利率较上年同期下降。再加上管理费用、研发费用、财务费用以及坏账损失的同比增加，对企业的发展而言，可谓是雪上加霜。

在此前的报道中，曾有媒体将2022年称为环保产业“史上最惨的一年”。作为环保行业中的重要一环，各家上市水务公司在2022年交出的答卷也并不尽如人意。经历了三年疫情，结合上市水务公司的2023年中报来看，水务行业终于有了企稳回暖的迹象。2023年上半年，营业收入和归母净利润“双上升”的企业共有23家，占统计总数的43%。营业收入和归母净利润“双下降”的企业共有16家，占统计总数的30%。

“双上升”的企业变多了，”双下降”的企业变少了。更进一步看，在这其中，北控水务、上海环境、岭南股份、中持股份和清研环境，都实现了从“双下降”到“双上升”的“逆风翻盘”。兴蓉环境、景津装备、江南水务、中建环能、海峡环保、复洁环保、金科环境和巴安水务，则是一直保持了“双上升”的好成绩。相反，中环环保和上海洗霸则从“双上升”的队伍中被淘汰，进入了“双下降”的队伍。还有康达环保、滇池水务、东方园林、金达莱、华骐环保、万德斯、兴源环境、深水海纳和太和水，在两个报告期内均处于“双下降”的劣势地位，有待进行战略调整与布局规划。

05 九家企业市值过百亿

根据2023年6月30日的股市收盘情况，在上述上市水务公司中，市值超过百亿的企业共有9家，分别为重庆水务、首创环保、碧水源、景津装备、北控水务、兴蓉环境、华光环能、中山公用和上海环境。值得一提的是，作为市值过百亿的新晋成员，华光环能实现了同比增长47.06%的飞跃。

从整体分布来看，除了上述市值超过百亿的企业，市值在50-100亿元之间的企业有6家，20-50亿元之间的企业有28家，10-20亿元之间的企业有8家，余下3家企业的市值小于10亿元。

从变化情况来看，有24家的市值较去年同期实现了增长。在市值上涨较快的企业中，除了前面提到过的华光环能，上海洗霸的市值也由去年的24.47亿元上升至今年的36.31亿元，涨幅达到了48%。此外，通源环境、金科环境、中原环保均实现了超20%的市值增长。

但是，实现市值同期增长的企业占了总数的不到一半，还有超过半数的企业市值处于下跌的状态。市值下跌的企业中，滇池水务、云南水务、康达环保和清水源等企业幅度较大，其中滇池水务、云南水务、康达环保均为港股上市公司，而云南水务目前的市值已不足1亿元。

06 研发总投入同比略有增加

在统计的54家企业中，共有50家企业公布了研发投资情况。这50家企业在2023年上半年的研发总投入为12.3亿，同比提高2.14%。其中，研发费用最高的企业是华光环能，达到1.27亿元，同比增加14.88%。为应对日趋激烈的竞争市场，华光环能不断投入研发资源助力产品及产业升级，申请专利与授权专利数量也是稳中有增。

排名第二的碧水源，研发费用为1.04亿元。碧水源持续研发前沿膜技术，已经具备完全自主知识产权的全产业链膜技术，形成了超微滤膜、工业纳滤膜、工业反渗透膜、工业零排放膜及一体化的主要产品体系。为保持公司膜技术领先地位，对于碧水源而言将持续肩负着创新研发的使命。

研发费用增幅最大的企业则是武汉控股，在报告期内同比增长了918.42%。据了解，近来，武汉控股通过与华中科技大学、中科院武汉岩土力学研究所等高校及科研机构在水务环保和相关技术研发领域开展产学研合作，提升公司技术创新能力，进行技术推广，推进公司“智慧水务”建设，为供排水、水务工程业务等业务领域提供技术支撑。在我国水务市场竞争激烈的当下，注重研发创新、构建研发体系的重要性不言而喻。

结语

纵观上述55家上市水务公司在2023年上半年交出的答卷，我们可以看出，在逐步走出“至暗时刻”之后，水务行业迎来了新的发展。而在数据之外，同样值得一提的是，无论是行业龙头，亦或是成长型的企业，都在报告中强调了“绿色”“生态”“可持续”等关键词。入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）》并获得“行业最佳进步企业”表彰的北控水务，在2023年中报里表示，集团将坚持绿色发展的理念，依托科技和模式创新，从水、泥、生态多方面锻造产品核心竞争力，促进经济、社会和环境的可持续发展。

当下，我国经济社会发展已经进入加快绿色化、低碳化的高质量发展阶段。今年的全国生态环境保护大会上，总书记全面总结了我国生态文明建设从理论到实践所发生的历史性、转折性、全局性变化，深刻阐述了新征程上继续推进生态文明建设需要处理好的“五个重大关系”，并系统部署了全面推进美丽中国建设的战略任务和重大举措。基于此，将绿色生态可持续的理念，融入企业生产运行的每一个环节，应当是水务公司高质量发展方向。

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