顺丰投资价值分析_穿透股价，深挖顺丰同城的发展潜力与想象空间

　　穿透震荡的股价，寻找真正具有发展潜力与想象空间的标的，是投资者的命题之一，尤其是市场情绪持续低迷之际。

　　12月17日，恒指收跌1.2%，港股普遇下跌。即时配送第一股顺丰同城(09699.HK)在前一交易日上涨3.32%后，今日微跌0.27%收盘，但这并不改变市场和投资者对其长期看好。即时配送赛道的潜力、稳健的基本面，背后又有顺丰和阿里等资本的支持，再加上“独立第三方即时配送平台”的稀缺性和独特性，被公认为其获得青睐的主要原因。

　　亏损减窄，顺丰同城基本面稳健

　　在即时配送行业，顺丰同城是逆势减亏的存在。目前即时配送行业存在市场规模效应弱、单票成本高等问题，各大头部厂商都避不开亏损的“坎”。而在行业亏损普遍加大的情况下，顺丰同城却奇迹般实现逆势减亏。

　　从收入方面看，顺丰同城从2018年的9.93亿元增加至2019年的21.07亿元，2020年的48.43亿元，复合年增长率达120.8%。订单量方面，顺丰同城2018年、2019年及2020年公司订单总数分别为0.798亿笔、2.1亿笔和7.6亿笔，复合年增长率为208.7%，远超同期行业27.0%的复合年增速。利润率方面，顺丰同城数据呈现迅速回正趋势。2018-2020年，公司毛利率分别为-23.3%、-16%、-3.9%，截至今年5月末，毛利率已收窄至-0.9%，预计短期内可实现毛利转正，盈利指日可待。

　　值得一提的是，今年顺丰同城仅用5个月便拿下了5.137亿笔，同比增长151.2%，前5个月日均单量为340万单。而行业巨头美团上半年外卖业务总单量是64.4亿单，日均单量为3560万。也就是说，顺丰同城前5个月的日均单量，约为美团前六个月日均单量的十分之一，且顺丰同城的市占率还在迅速增长中，发展前景可观。

　　正如顺丰同城CEO孙海金在接受记者采访时表示，顺丰同城在过去的几年，用了对手几分之一的时间和资金就做到目前的规模，对未来公司实现盈利有非常大的信心。

　　除此之外，凭靠与顺丰速运的全方位协同，顺丰同城有着对比其他即配平台独有的优势。首先，顺丰有着国内客单价最高、数量最多的优质客户，这些都是顺丰同城的天然流量，也势必在未来成为顺丰同城在C2C赛道上腾飞的重要动力。其次，顺丰同城在配送方面与顺丰速运深度融合，涵盖了收、集、转、运、散、派等各个环节。数据显示，顺丰同城已累计服务超2000名品牌客户、53万注册商家，1.26亿个人用户，业务覆盖国内超1000个市县。

　　对于未来的战略布局，孙海金在接受媒体采访时表示，“我们持续关注的是顺丰同城能不能建成第一品牌，把顺丰这个牌子在快递行业的地位复制到即时物流领域。要与顺丰速运一样，覆盖全国无障碍下单的网络，把顺丰通城变成共识性的服务商。”

　　坚守第三方，实现高质量成长

　　近年来，即时配送已经成为快递物流市场中竞争最激烈的赛道之一。菜鸟网络收购点我达，饿了么推出蜂鸟配送，达达、顺丰同城也先后登上资本市场。这其中，顺丰同城以独特的第三方定位优势突出重围，实现高质量发展。据国内权威物流杂志《中国物流与采购》发布的“2020即时配送综合排名TOP10”榜单显示，顺丰同城急送位列第三，仅次于美团、饿了么，且为第三方即时配送平台的第一名。

　　行业分析人士指出，在新消费需求日益多样化和反垄断政策不断深化的背景下，顺丰同城的第三方优势将迸发出更大的活力，值得投资者长线看好。

　　从消费端来看，顺丰同城的第三方定位可以更好地满足当下日益多样化、个性化的消费需求。第三方可以将服务定义权交还给商家，其适应性更强、更专业的配送服务矩阵也能更好地满足商家需求，特别是重视服务品质与体验的高客单价商家需求。其次，从长远来看，像抖音、快手等流量巨头，以及商超到家、生鲜电商、社区团购平台，都需要一个脱离流量竞争关系的独立第三方配送平台的支持;甚至是美团、饿了么这类外卖平台，也会希望有第三方平台来进行高峰期运力补充。

　　从大环境来看，顺丰同城的第三方定位也更符合反垄断的政策要求。如今监管对于互联网反垄断的关注正在持续加大，顺丰同城可以帮助商家更好地承接起全渠道流量的配送，帮助商家与中心化平台进行博弈。

　　在第三方定位下，顺丰同城为围绕本地餐饮、同城零售、近场电商、近场服务等新消费时代的四大核心场景打造优质服务。后疫情时代，即时配送已经从曾经的“送外卖”发展到如今的“送万物”。《2020中国即时配送行业发展报告》指出，2019-2020年，即时配送非餐消费者需求明显上升，尤其是生鲜和零售两大业务，与此相对，餐饮外卖品类在整体中的占比从2018年的81%降至2019年的70%。

　　得益于覆盖全品类全场景的多元化业务模式，顺丰同城可以更快抓住市场机会，提振业务迎来高速增长。据悉，顺丰同城此次上市的募资将用于扩大服务覆盖范围，包括场景覆盖及地域覆盖，以及扩充运力池、用于为顺丰同城可能不时物色的潜在战略收购及投资行业价值链的中上下游业务提供资金，以补充及扩大顺丰同城的业务营运、用于营销及品牌推广、用作运营资金及一般企业用途。

　　顺丰同城作为第三方即时物流配送平台第一股，第三方定位的独特优势将持续释放，成长性可观。对此，顺丰控股董事长、总经理王卫表示：“顺丰看的是长远战略，顺丰同城一定会做好，未来会发展出很多模式，解决B2B、B2C、C2C的即时需要。”

　　综合来看，顺丰同城已经步入了相对稳健的发展状态。基于新消费时代来临及资本强力加持等种种因素的结合，顺丰同城未来潜力巨大，投资者可关注其长线表现。