陈志武：余额宝的成功因为钻了一些空子

　　2014年博鳌亚洲论坛今日在海南博鳌召开，在“小微金融：亚洲的创新与实践”主题论坛上，耶鲁大学教授陈志武在回答“之前阿里做支付宝，四大国有行基本上限额5000，而且同时进行，这个事情如果在美国算不算垄断行为?”这一问题时表示, 这件经历恰恰告诉我们余额宝和其他宝，他们的成功与其说是因为利用互联网，倒不如说更多是钻了监管规则的空子，这次经历恰恰告诉我们，不是因为互联网造成余额宝的成功，而是因为钻了一些空子。

　　以下为文字实录：

　　提问：陈教授，之前阿里做支付宝，四大国有行基本上限额5000，而且同时进行，这个事情如果在美国算不算垄断行为?

　　陈志武：上次折腾了半天，关于支付宝从银行转到支付宝余额宝里面，一个月可以有多少、一天有多少钱，然后一年可以转多少，结果弄的大家对于支付宝和余额宝一下子担心了很多，对它的增长和利息收益也带来了很大的影响，这件经历恰恰告诉我们余额宝和其他宝，他们的成功与其说是因为利用互联网，倒不如说更多是钻了监管规则的空子，这次经历恰恰告诉我们，不是因为互联网造成余额宝的成功，而是因为钻了一些空子，包括协议存款到底是不是看着做定期处理，如果提前退出来，是不是要有利息的罚款，当然我知道余额宝到目前为止从来没有提前预支或者提前退出过协议定期存款的，实际上从监管的角度讲，你没发生问题的时候用不着，也没有流动性挑战的时候也用不着提前把协议存款给撤出来，但是一旦发生流动性事件，那时候恰恰说明是最方便的预期到底怎么样，对整个产品产生很大的影响。简单的说，我觉得这个经历本身就告诉我们，与其说我们看到的是互联网让金融行业带来以前想不到的成功故事，还不如说钻了监管套利的孔子带来了目前看到的这些成功。