雅虎股价历时五年重返33美元 杨致远笑到最后(雅虎的融资发展历程)

　　10月24日消息，据国外媒体报道，雅虎公司股价昨天收盘时下跌0.42%，至每股32.96美元。sfgate网站今天以“杨志远笑到最后：5年后，雅虎股价终于超过当年微软收购时的邀约”(JERRY YANG LAUGHS LAST: 5 Years Later, Yahoo's Share Price Finally Exceeds Microsoft's Final Offer (YHOO))为题撰文回顾了五年前微软开价收购雅虎时，鲍尔默和杨志远之间的纠葛。

　　以下是文章摘要：

　　二十世纪九十年代末，杨致远创立了雅虎公司。2007年，他被任命为雅虎首席执行官。2008年1月31日，微软首席执行官鲍尔默语带威胁得给杨致远打了个电话，这个电话最后让杨致远丢掉了饭碗。

　　鲍尔默当时对杨致远说，微软向雅虎提出收购要约已经有一段时间了，现在他已经厌倦了等待。鲍尔默表示，如果杨致远不能在两天时间里提出一项反要约(counterproposal)，那么他就对外公布微软的要约，当时候“明眼人都会知道雅虎投资者是怎么想的”。

　　杨致远则表示，他无法在鲍尔默提出的最后期限内提出一项反要约。他说：“等一个星期时间不会让你损失任何东西。”但鲍尔默则不认同这种看法。谈话结束的第二天早上，也就是2008年2月1日，微软宣布了以每股31美元的价格收购雅虎的要约，这一价格较当时的雅虎股价有62%的溢价。

　　之后的三个月时间里，杨致远采取了所有力所能及的措施来抵制微软的恶意收购要约，原因是他认为这项要约低估了雅虎的价值。在此前一年的10月份，雅虎的股价还处在高出微软要约价格的33美元，而两年前更是高达43美元。

　　当时杨致远手中最有效的武器是已被雅虎董事会采纳的“毒丸”计划，这种计划可在一家公司的控制权发生变化以后，保证任何一名被裁减的员工都将拿到天价的离职金。

　　到最后，鲍尔默和微软将其收购雅虎的要约价格调高到了每股33美元。当时有报道称，杨致远称其不会接受低于每股37美元的收购要约。2008年5月份，微软放弃了收购行动。

　　自此以后，雅虎的股价一路暴跌。到2008年11月份，雅虎股价跌破了10美元，这让杨致远丢掉了工作。2009年1月份，雅虎聘用卡罗尔·巴茨(Carol Bartz)出任首席执行官。但在巴茨任职期间，雅虎的股价从来都没有超过19美元。2011年8月份，巴茨遭到董事会驱逐。

　　在长达五年的时间里，情况看起来一直都是杨致远搞砸了一切，而雅虎的股价似乎永远都不会重返33美元，也就是微软的最终要约价格。但在2013年9月27日，雅虎股价触及33.55美元，终于超过了微软的出价。

　　具有讽刺意味的是，就雅虎股价最近以来的表现而言，大部分功劳应该归于杨致远。那是因为，正是杨致远在1996年与软银一起建立了雅虎日本公司，然后又在2005年对阿里巴巴集团进行了10亿美元的投资。在今天，有些分析师指出，这些投资在雅虎的企业价值中所占比例高达70%。

　　而令雅虎股价重新站上33美元的另一个功臣则是斯科特·汤普森(Scott Thompson)，他在巴茨卸任以后接任雅虎首席执行官，但任期很短。尽管汤普森只是在2012年上半年的短短几个月时间里执掌雅虎门户，随后就由于简历丑闻和健康问题而遭到驱逐，但在这一期间，他负责领导了雅虎与阿里巴巴集团之间的一项谈判，并最终以数十亿美元的价格出售了雅虎所持该集团的部分股份。

　　从那时开始，雅虎就一直都在利用出售阿里巴巴集团股份的收入来回购公司股票，从而降低了该公司的在外流通股票总量。

　　实际上来讲，这意味着雅虎并不是通过提高核心业务价值的方式提高了公司股票的价值。最近以来，雅虎股价之所以呈现出上行走势，只是因为在外流通股票总量减少，因而用市值除以在外流通股票总量以后得出的股价自然也就变高了。

　　也正是由于这个原因，当微软在2008年出价每股31美元收购雅虎时，后者的市值为446亿美元;而在今天，雅虎的股价回到了33美元，而公司市值却仅为355亿美元。

　　当然，雅虎现任首席执行官玛丽莎·梅耶尔(Marissa Mayer)也为雅虎的复兴作出了贡献。尤其是，她在最近与阿里巴巴集团达成了一项协议，该协议将允许雅虎在阿里巴巴集团IPO(首次公开招股)上市以后持有更多的该集团股票。此外，梅耶尔还令部分投资者相信雅虎将可在长期内拥有光明的未来。

　　但需要重申的是，雅虎之所以能在复兴之路上取得这样的“半成功”，主要还是应该归功于当年那个在嘲笑声中离开这家公司的人。

　　那就是杨致远，这位梦想家在雅虎最光辉的日子里利用这家公司的资本进行了一次明智的投资，目光瞄准了当时刚刚开始萌芽的亚洲互联网行业。