小鹏G9发布次日，市值缩水120亿「小鹏市值」

文|斑马消费 范建

小鹏G9发布次日，市场给小鹏汽车送出了一份沉重的大礼——市值蒸发超过120亿港元。

在整体销量增长，亏损持续加大的背景之下，小鹏汽车急需G9这款高端车型来提升盈利水平。

只是，在当前新能源汽车的竞争形势之下，G9要想实现连续月销过万，明年超过奥迪Q5的目标，又谈何容易？

冰火两重天

在近一年时间的预热之后，小鹏汽车旗下旗舰SUV G9终于揭开了神秘面纱。

9月21日，小鹏汽车创始人何小鹏，在长达近一个小时的时间里，对这款电动汽车的研发历程、技术的先进性、操控的稳定性、乘坐的舒适性、空间的享受性等，进行了全方位的诠释。

在讲述过程中，他不止一次坚定地认为：G9是50万以内，最好的SUV。这样说起来，何小鹏还是比李想实在一些。要知道，李想在理想L9发布会上，将自己旗下这款车，提升到了500万以内最好的家用SUV的高度，不仅不把BBA放在眼里，语言之间还有叫板超豪华汽车品牌库里南之势。

为了突出小鹏G9的技术领先，何小鹏在发布会上，也不忘借媒体之手，把一众同行拉出来吊打。

在充电的速度上，G9拉出了特斯拉Model Y，呈现出在多种条件之下，G9的充电速度和效率，远优于Model Y。

在整体超控性上，拿出来做比较的是经典豪华SUV保时捷卡宴。对比的结果显示，G9的操控性不输于价格数倍于自己的保时捷卡宴，某些方面甚至优于后者。

在静谧性方面，G9与迈巴赫来了一场PK，整体表现不相上下。

也不知道，以上品牌看到这样的对比之后，会作何感想。即便心里不爽，还拿小鹏没有办法，因为这是媒体制作的内容，小鹏只是引述。

在这场发布会上，小鹏G9的价格正式公布，为30.99万元-46.99万元，起步价低于同级别的理想L9（45.98万元）和蔚来ES7（46.80万元）。

对G9的市场前景，何小鹏表现得信心满满：销量在明年超过奥迪Q5，实现豪华大五座SUV连续月销量过万。

但是，资本市场似乎并不这么认为。

9月22日，恒指低开低走，新能源全天领跌，小鹏汽车-W在跌幅榜上一马当先。公司股价开盘即大跌近10%，十余分钟后，跌幅一度超过15%。全天虽有震荡，但始终被压制在-10%以下，最终以53.900港元/股收盘，跌11.57%，超过120亿港元市值灰飞烟灭，港股总市值被狠狠按在了千亿港元之下。

今年以来，小鹏汽车-W走势整体大幅下挫，9月22日的收盘价，已较年内199.20港元的最高点下跌近73%，市值蒸发超2500亿港元。

急需G9提质

2014年，小鹏汽车创立之时，内部曾就是做混动、增程还是纯电有过摇摆，最终，选择了纯电这条"难而正确的路"。

从踏入新能源汽车行业之日起，小鹏汽车就想做一款纯电豪华SUV，但因当时的技术和资金实力不允许，这一理想在8年之后，在G9身上才得以实现。

在此期间，小鹏汽车通过年轻人第一辆电动汽车G3、智能轿跑P7和智能家轿P5，累计实现了超过20万销量。

蔚来、小鹏、理想作为中国新能源造车新势力，几乎在同一时期起步，又集体完成了美股、港股亮相，"蔚小理"共同组成了造车新势力第一梯队。

尽管，它们经常拿出来做比较，但从产品的定位上，并不构成直接竞争。

小鹏汽车定位中端，三款车型主攻20万左右价格带；理想践行苹果战略，多年靠一款30多万的理想ONE打天下，不久前发布的L9，又将价格上探至40万以上；蔚来汽车产品最为丰富，覆盖30-60万元价格带，严把高端定位。不过，蔚来已明确，将推出子品牌，来争夺中端市场，进一步提升整体销量。

因为价格相对便宜，受众群体更为广泛，所以，小鹏汽车后来居上，今年以来，累计销量位居"蔚小理"首位。即便如此，公司收入规模仍远低于理想和蔚来。

选择了以价格换销量，也就意味着牺牲盈利。

2020年，三家公司相继完成了毛利率转正的关键一步，但小鹏汽车毛利率始终在"蔚小理"中垫底。

今年上半年，"最抠"的理想毛利率达到了22.1%，蔚来约为14%，小鹏的整体毛利率为11.6%，与上年同期持平，但车辆销售毛利率跌破了10%，这与公司25%整体毛利率的目标相去甚远。

毛利率的下降以及研发等成本支出的增加，导致小鹏汽车今年上半年血亏，亏损额同比增加122.31%至44.02亿元，相当于卖一辆车亏6.4万元。

面对这样的状况，小鹏汽车急需一款高端车型来拉高品牌定位，提升毛利率水平，以最终达成整体盈利的目标。

然而，当前新能源汽车市场的竞争，早已风云变幻。不再是蔚来、理想、小鹏之间的你争我夺，哪吒、零跑等新势力第二梯队奋力追赶，大有弯道超车之势。传统车企更不会轻易缴械投降。比亚迪手握电池等核心技术，始终是中国新能源汽车领域最强大的力量之一；民营自主品牌车王吉利，正处在转型的阵痛期，但公司已多次宣誓其全面向蓝的决心；阿维塔、蓝图、塞力斯等传统车企修炼的小号，也快速成长，已到当打之年。