洋河股份应收账款分析_洋河股份应收账款

　　10月30日，随着白酒上市公司发布三季度业绩公告，19家白酒上市公司三季度业绩公告全部发布完毕。

　　单从数据上来看，前三季度白酒上市公司业绩大面积飘红，仅有*ST皇台一家亏损。如果只看到这么多就太浅薄啦，那么19家白酒上市公司的三季度报怎么看才科学呢?

　　一、业绩大面积飘红

　　前三季度，白酒上市公司业绩大面积飘红，仅有*ST皇台一家亏损。其中，从营收分布来看，上半年营收超过200亿的只有1家，100-199亿元的有2家，50-99亿元的2家，10-49亿元的10家，10亿元以下的4家;从净利润看，超过100亿的只有1家，而50-99亿之间的只有1家，40-49亿元的1家，20-39亿元的0家，10-19亿元的1家，1-9.99亿元的10家，低于亿元的4家，亏损一家。

　　二、茅台领衔百亿俱乐部，净利润为五、洋、泸、古、汾总和

　　前三季度，营收超过100亿的有三家，分别为贵州茅台、五粮液、洋河股份，高为贵州茅台266.32亿元。而净利润超过100亿的只有贵州茅台一家，贵州茅台1-9月净利润(124.66亿元)几乎等于五粮液、洋河股份、泸州老窖、古井贡、山西汾酒净利润的总和(124.79亿元)。

　　三、净利润率：茅台一马当前，洋河、今世缘、口子窖超五粮液、泸州老窖

　　从净利润率来看，贵州茅台净利润率达到46.81%，让其他上市公司难忘项背。洋河股份、今世缘、口子窖净利润率超过了30%，五粮液、泸州老窖、迎驾贡酒净利润率为20-30%之间，伊力特、青青裸酒、水井坊、金徽酒、酒鬼酒、汾酒、古井贡净利润率为10-20%之间，老白干、沱牌舍得、金种子酒、顺鑫农业净利润率低于10%，而*ST皇台在报告期内亏损。

　　四、增长：过半企业三季度营收、净利润较上半年增长

　　19家白酒上市公司中，前三季度实现营收增长率达到两位数的有11家，超过上半年的10家，而前三季度净利润增长率达到两位数的有12家，与上半年水平持平。而与1-6月对比来看，11家企业保持了营收增长率正增长，而10家保持了净利润增长率增长，显示了第三季度白酒逐渐进入消费旺季后企业业绩的增长。

　　其中营收增长率快的是*ST皇台，达到了157.71%，而净利润增长率快的是*ST皇台(7618.76%)、沱牌舍得(1287.13%)。

　　五、板块：四川板块强势，江苏板块平稳，安徽板块分化

　　前三季度，19家白酒上市公司中，营收负增长的只有2家，净利润负增长则有3家企业。从板块来看，前三季度四川板块(五粮液、泸州老窖、沱牌舍得、水井坊)保持了强势增长态势，而江苏板块(洋河股份、今世缘)增长更加平稳，安徽板块(古井贡、口子窖、迎驾贡酒、金种子酒)则出现分化增长态势。

　　从营收增长情况来看，四川板块营收增长率全部达到了两位数，平均增长率达到了24.34%，江苏板块营收增长率均为个位数，平均增长率达到了7.57%，而安徽板块中，古井贡、口子窖营收增长率达到了2位数，而迎驾贡酒、金种子酒出现了负增长，金种子酒跌幅更是达到了17.76%。

　　从净利润增长情况来看，四川板块内五粮液、泸州老窖增长率达到了两位数，而刚刚经历并购以及摘帽的沱牌舍得、水井坊则实现放量增长，尤其是沱牌舍得净利润增长率达到了1287.13%。江苏板块内基数较大的洋河股份增长率不足两位数，相对来讲，今世缘则超过了两位数。安徽板块也实现了较快的增长古井贡、口子窖、迎驾贡酒超过2位数，而金种子酒净利润大跌-73.81%。

　　值得一提的是，在徽酒内部，虽然古井贡营收远远超过了口子窖，但是口子窖的净利润却超过了古井贡酒。

　　六、预收账款：茅、五强势增长，12家企业下降

　　预收账款是酒企业绩的“蓄水池”，前三季度，19家白酒上市公司中，贵州茅台、五粮液预收账款增长超过100%，其中五粮液预收账款增长超过237%，此外，古井贡、老白干酒、水井坊、*ST皇台预收账款增长超过50%，而12家预收账款出现明显下滑，沱牌舍得预收账款下滑已超过50%。

　　七、19家白酒上市公司大排名：茅、五、洋位列行业前三

　　通过对19家白酒上市的前三季度营收(增长率)、净利润(增长率)、预收账款(增长率)进行排名，可以发现茅台、五粮液在营收、净利润、预收账款位列行业第—、第二，而洋河股份营收、净利润位列行业第三，预收账款位列第四，考虑到顺鑫农业并非完全的酒类上市公司，因此实际上洋河股份在白酒业内位列第三。由此来看，茅、五、洋依然在前三季度位列行业前三。

　　八、或产生第—个退市公司

　　随着19家白酒上市公司的三季度业绩都已经出台，而*ST皇台或将成为第—家退市的白酒上市公司。

　　前三季度，*ST皇台然实现营收1.49亿元，同比增长157.71%，但是归属于上市公司股东的净利润则为-1.08亿元，处于亏损态势。据统计，皇台酒业涉及的民事诉讼赔偿额度已经达到了3亿元。此外，中国证券监督管理委会甘肃监管局发给*ST皇台4份《行政监管措施决定书》，其中指出*ST皇台涉嫌虚增营业外收入500万元。未来，皇台酒业要么业绩转正继续申请摘牌，要么寻找愿意承担所有债务的购壳公司进行重组，否则皇台酒业将难逃退市命运。而如果虚增营业外收入被被证监会查明涉及违法违规信息披露属实，将因触及深交所股票上市规则规定的重大信息披露违法情形，公司股票将被实行退市风险警示，或也将导致暂停上市。

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