营收增速放缓但成本控制得当，京东二季度“减负”求稳_当京东达到盈亏平衡时,业务量应为多少

　　记者：于浩YH;

　　8月23日，京东（纳斯达克股票代码：JD和香港交易所股票代码：9618）公布了2022年二季度以及中期财务业绩报告。

　　财报显示，京东二季度净收入为2676亿元人民币，同比增长5.4%。与今年一季度的18%、去年二季度的26.23%相比，营收增速均有所放缓，但已超出市场预期的2617亿元。

　　受疫情影响，二季度的社会消费品零售总额同比下降了4.6%，消费略显疲软，同时多地曾出现物流受阻的情况。这些因素使得电商行业二季度业绩略显惨淡。阿里二季度收入首次出现负增长，总营收2055亿元人民币，同比降低了0.092%，唯品会二季度营收则同比下滑17%。

　　而京东的表现相对稳定，虽然营收放缓，但盈利能力则有所增强，低利润率的运营思路再次得以体现。其非美国通用会记准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东的净利润为65亿元人民币，净利润率为2.4%，2021年同期为1.81%。

　　作为营收主力的京东零售与集团整体的表现相似，营收增速下降而利润率略有上升。二季度营收同比增长率由去年同期的22.73%降至3.8%，经营利润率为3.4%，2021年同期则为2.6%。

　　电子产品及家电品类的商品收入在二季度同比下降了0.11%。作为京东传统强势品类，出现收入同比下降的情况并不多见。日用百货类商品收入同比增长率也由去年同期的29.48%降至7.8%。

　　据京东CEO徐雷在财报电话会上透露，如家电、健康等民生类用品增速表现较好，而如服饰、酒水等长尾非刚需品类表现相对较弱。可见电子产品及家电品类商品收入下降的主因在于消费3C品类的表现不佳。

　　这一趋势与社会消费品零售大盘基本保持一致。据国家统计局数据显示，1至5月实物商品网上零售额中吃类、用类商品分别增长16.0%、6.3%，穿类下降1.6%；二季度通讯器材下滑5.4%，消费需求集中在基本生活消费上。而抛开疫情与消费大环境的影响，智能手机消费者更换手机周期在不断拉长，去年9月国内用户的平均换机周期已达到28个月。

　　同比来看，服务收入的增速也在放缓，由去年49.17%降至21.89%。但受商品收入增速下降的影响，二季度服务收入占比15.5%为历史最高。其中物流及其他服务的收入增长37.77%，成为拉动服务收入增速的一大动力。

　　徐雷也提及，短期来说消费市场上的负面因素使得京东更加注重利润率与现金流的健康。京东物流在二季度实现盈利，在电商业务放缓的情况下开始为集团输血，录得经营利润0.36亿元，毛利率由去年同期的3.7%提升为6.2%。

　　对成本的控制则是京东盈利能力增强的另一个主要原因。财报显示，二季度京东营销开支为95亿元，同比下降10.37%，这在有着618大促的二季度并不常见。

　　其次，受益于对下沉市场业务的收缩调整，京东常年亏损的新业务经营亏损率也下降10.02%至62.65亿元，经营亏损率也由43.37%降至32.43%。京喜拼拼业务战略收缩后，新业务“减负”效果明显。

　　但在下沉市场的业务收缩使得京东用户数据增速再度放缓。截至6月30日，京东过去12个月的活跃购买用户数较2021年同期的5.319亿增长9.2%至5.808亿，而去年二季度该增速为27.4%。;

　　为此，京东将运营重点集中于提升用户价值。二季度京东PLUS在籍会员数量突破3000万，用户DAU同比增速为25%，徐雷称，用户购物频次和ARPU（用户平均贡献收入）等数据也在同步提升。

　　用户价值一方面源自京东在线上线下的投入，另一方面则在于对同城零售等新场景的拓展。在多地物流受阻的二季度，如京东五星电器、京东新百货、京东超级体验店等线下渠道降低了线上零售低迷对京东整体业绩的影响。

　　徐雷表示，京东还将继续通过发力下沉市场做宽用户的广度。目前京喜拼拼在北京、廊坊、郑州仍有运营，但在社区团购行业整体收缩的当下再度加码已不现实。随着京喜事业群被拆分，京东需要找到新发力点。

　　下沉市场、同城零售、打造供应链能力是徐雷口中京东几个战术层面的布局。尽管在社区团购赛道上京喜拼拼业务受挫，但二季度京东同城零售业务却保持着可观的增长。财报显示，京东小时购与京东到家双渠道销售额同比增长了77%，通过京东小时购上下单的用户同比增长了4倍。

　　在2021年3月出资8亿美元增持达达之后，京东的持股比例已经增至51%。双方在同城零售业务中合作，去年9月京东发布了同城零售品牌“小时购”，整合了京东到家的商家资源，并在主站APP首页开辟出专属的“附近”入口，所产生的订单则由达达快送完成履约配送。

　　这一合作为达达带来的收益也很明显。去年二季度至今年二季度，京东到家业务保持着较高营收增速，同比分别为81.3%、84.1%、80.13%、80.17%、66.3%。在2021年二季度调整落地配业务收入口径之后，京东到家业务已经取代达达快送成为达达集团的营收主力，今年二季度占总营收比重达到64.22%。

　　京东财报发布当日，达达曾宣布了一则新人事任命。据公告显示，达达创始人蒯佳祺荣休并辞任首席执行官和公司董事会主席，原达达集团副总裁何辉剑升任总裁，全面主持公司日常工作，上述调整自8月31日起生效。京东零售CEO辛利军将担任达达集团董事会主席。

　　界面新闻了解到，何辉剑于2014年进入京东到家，先后担任京东到家研发总监、产研负责人、平台运营负责人、总经理、副总裁等职务。与创立达达快送的蒯佳祺相比，何辉剑的零售经历更丰富，属于京东内部培养出的管理人才。今年3月京东成立的同城业务部负责人正是何辉剑，此次升任达达集团总裁也预示着京东与达达的合作关系将更为密切。

　　这也使得达达并表之后的财务表现成为京东二季度财报中值得关注的一点。尽管业绩增长表现良好，但新业务仍处亏损状态。京东财报显示，二季度达达录得收入22.81亿元，经营亏损为4.24亿元。

　　京东到家业务利润率已转正，达达快送业务成亏损主因。整体来看，二季度骑手成本与营销费用分别同比增长了25.93%、44.4%，归因中均涉及对同城零售业务的投入，短期内达达仍需京东输血。

　　这在某种程度上也体现出京东对于同城零售业务的看重。《晚点LatePost》援引内部员工报道称，同城业务已成为京东零售的四个重要业务方向之一。在徐雷看来，京东此前线上以商品供给为主而缺乏服务的供给，如宠物、汽车后服务等等，同城零售业务可以弥补这一方面的欠缺。

　　而本地生活服务正是美团多年布局的赛道。多位零售渠道商曾向界面新闻表示，相较于美团，京东具备京东超市业务与“物竞天择”项目积累下的KA商家资源，但同城配送与用户心智方面有所不足。

　　据36氪报道，目前京东到家日均订单在100万上下，年度GMV目标则是600至700亿元，进展顺利。2021年，美团闪购则实现了600至700亿元的GTV，数据上看，京东并没有落后太多。

　　徐雷曾透露，目前同城零售业务GMV增速可观，但GMV并非短期追求的目标，会更关注同城零售业务的用户渗透、频次、服务履约质量等指标。

　　整体来看，在消费疲软的态势下京东零售营收增速全线放缓，但关注利润率和现金流健康的运营思路、京东物流的转亏为盈以及新业务的亏损收窄，使得京东交出了营收放缓但盈利能力微增的二季度成绩单。然而，发力同城零售后可能拉大的亏损、下沉市场业务收缩之后再度放缓的用户增速仍是京东需要长期关注的方向。

　　截至发稿前，京东美股当日收盘价为57.2美元/ADS，较开盘价上涨3.40%。