阿里债券融资_阿里与银行商讨发行10亿美元债券 11月底公布

 　　北京时间11月5日消息，据国外媒体报道，刚刚从雅虎回购股份的阿里巴巴有可能首次发行美国债券，目前它正在和银行商讨相关事宜。

　　该交易仍有待授权。但实现债券发行阿里巴巴仍然需要做出一系列努力。预计阿里巴巴将要发行的是美国证券交易委员会注册的债券，规模至少在10亿美元。如果银行方面进展顺利，发行工作将在11月底之前公布。

　　阿里巴巴将在香港上市的Alibaba.com私有化，并从雅虎那里回购了20%的股份。今年年初的多层面重组将为母公司的最终上市铺平道路。

　　围绕阿里巴巴集团的一系列令人兴奋的消息都是集中于，它的上市可能成为亚洲科技行业IPO的新纪录。中国最大电子商务平台发行的基准债券也将重塑亚洲信贷业。

　　正在争取授权的银行家们告诉阿里巴巴，对债券的定价应该稍稍溢价于美国同行。如果银行在这次交易上获得成功，这将是亚洲债务资本市场的分水岭。

　　一位信用分析师表示：“这将使市场回到原点。去年这个时候，中国债券抛售了20个点。所以，如果阿里巴巴成功消除中国溢价，这是一次非常有趣的轮回。”

　　全球投资者历来对美国信贷有大幅溢价要求，以便能弥补亚洲债券的较低流动性，但今年亚洲信贷市场利率激增，使得一群挑选出的发行人可以缩小这种差距。

　　举例来说，韩国三星电子在今年4月发行五年期债券，比美国国库券高了80个基点。与此同时，像甲骨文、戴尔和思科等公司的交易溢价为35-70个基点，韩国机构的交易溢价接近200个基点。几乎保持和西方同行一致的价格，三星的定价或许能为Alibaba提供参考。

　　对于上周与阿里巴巴的讨论情况，各银行依旧守口如瓶。基于从雅虎回购的股份，阿里巴巴2011年未计利息、税项、折旧及摊销前的利润为9.65亿美元，集团估值在350亿美元左右。不过，一位银行家承认：“每个参与竞争的银行都抱着同意理念，(它们的定价不会溢价过高)。”

　　为了实现这个目标，阿里巴巴的定价必须接近eBay(这家美国同行的规模与阿里巴巴相当)，而不是和腾讯一样。腾讯是唯一发行美国债券的中国互联网公司。

　　评级为Baa1/BBB+的腾讯有3.375%的美国债券，2018年到期，比美国国库券高了225个基点。与此同时，eBay 2022年到期的债券上周交易时溢价70个基点。eBay的评级要高两个等级，为A2/A/A。

　　将债券溢价限制在美国国库券100个基点以内，中国大型国有企业均超出这个范围，因此这是个不小的任务。

　　中海油的评级比eBay高，为Aa3/AA-，2022年到期债券交易溢价125个基点，这很能说明中国信贷市场的溢价问题。与此同时，墨西哥国家石油公司交易溢价为140个基点，它的评级比中海油低5个等级，为Baa1/BBB/BBB。

　　不过，三星的经验表明，降低溢价还是有可能的。

　　参与谈判的一位人士表示：“不是将交易交给大型资产管理公司的新兴市场投资组合经理，我们将该交易交给投资级人士。”

　　竞争授权的热门银行有八家，最近与阿里巴巴签订了借贷协议，价值10亿美元的4年期债券。这八家银行分别是澳新银行、巴克莱银行，花旗集团，瑞士信贷、星展银行、德意志银行、瑞穗实业银行和摩根士丹利。不过，只有两家银行能成为全球联席协调人。

　　虽然债券的规模预计至少为10亿美元，但如果发行人倾向于多部分，以便完成一个成熟的收益率曲线，那么阿里巴巴的首次债券发行规模还要大得多。